進(jìn)入門(mén)檻進(jìn)步，新進(jìn)入者風(fēng)險(xiǎn)較大，市場(chǎng)仍為原供給商壟斷。市場(chǎng)仍傾向于已具備資質(zhì)和出產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的供給商。

　　2012年8月27日，國(guó)海證券 （000750 股吧,行情,資訊,主力買(mǎi)賣(mài)）到成都調(diào)研東方電氣，與公司交流了解目前的經(jīng)營(yíng)情況，國(guó)海證券以為：

　　　　
　　2015年之前核電大型鑄鍛件市場(chǎng)仍舊為原有設(shè)備供給商所占據(jù)，中國(guó)一重 （601106 股吧,行情,資訊,主力買(mǎi)賣(mài)）、二重重裝是大型鑄鍛件產(chǎn)品驗(yàn)證先行者，已進(jìn)入核電業(yè)績(jī)開(kāi)釋期，具有后續(xù)接單先發(fā)上風(fēng)。

　　風(fēng)電業(yè)務(wù)收縮較大。預(yù)計(jì)2012-2014年EPS分別是1.36元、1.61元、1.70元，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。

　　上半年常規(guī)島毛利率9.6%，核島毛利率28.94%。固然AP1000示范項(xiàng)目主要是哈氣和上氣供貨，但公司具備核心制造技術(shù)，預(yù)計(jì)未來(lái)三代核電以AP1000技術(shù)為主。目前在建核電項(xiàng)目，2012-2013進(jìn)入設(shè)備交貨高峰期，大型鑄鍛件已出產(chǎn)完畢。目前西南大型水電審批速度有加快趨勢(shì)，預(yù)計(jì)整個(gè)“十二五”將維持平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢(shì)。上半年新簽訂單22.9億，目前風(fēng)機(jī)價(jià)格3600-3700元/千瓦，新增訂單保質(zhì)期要5年，甚至6-8年，目前公司風(fēng)電毛利率15.93%，遠(yuǎn)高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，主要是公司注重產(chǎn)品質(zhì)量，售后服務(wù)支出較少。

　　海外訂單要看世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化。目前國(guó)產(chǎn)化已經(jīng)達(dá)到90%，但是樞紐部件還依靠入口，主要是受限于材料。
　　公司未來(lái)增長(zhǎng)主要看燃機(jī)放量，核電重啟以及水電的發(fā)展持續(xù)性，環(huán)保工程業(yè)務(wù)體量仍舊偏小，總體看公司未來(lái)發(fā)展較為平穩(wěn)，今年收入和凈利潤(rùn)下降有望得到公道控制。上半年收入93.9億元，毛利率22.36%。上半年產(chǎn)量只有幾十臺(tái)，而銷售收入達(dá)到30多億是因?yàn)殇N售的滯后性影響。核電大型鑄鍛件是部門(mén)主設(shè)備原材料，最早招標(biāo)******交貨。

　公司目前增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)是燃機(jī)業(yè)務(wù)。核事故之后，核級(jí)資質(zhì)認(rèn)證要求更加嚴(yán)苛。

　目前自然氣發(fā)電只占4%，過(guò)去主要是地方有資源的企業(yè)建設(shè)，今年五大電力團(tuán)體都有投入，預(yù)計(jì)今年將突破100億。新增訂單有所減少，毛利率基本維持不亂，目前新建機(jī)組容量以60-100萬(wàn)千瓦為主，出口機(jī)型主要仍是30萬(wàn)、60萬(wàn)千瓦機(jī)組。上半年簽訂訂單67億元，而往年只有10億規(guī)模。
。同時(shí)海優(yōu)勢(shì)電仍舊發(fā)展緩慢。自2011年3月福島核事故以后海內(nèi)良多項(xiàng)目都做了調(diào)整，收入按照工程進(jìn)度確認(rèn)，有所延后，預(yù)計(jì)今年不會(huì)泛起交貨高峰。

　核電主要仍是在手訂單的推進(jìn)。籌建核電項(xiàng)目中，長(zhǎng)周期主設(shè)備已招標(biāo)項(xiàng)目超過(guò)6000萬(wàn)千瓦，大型鑄鍛件海內(nèi)外采購(gòu)基本落實(shí)完畢。

　核事故之后，預(yù)計(jì)2020年裝機(jī)規(guī)劃下調(diào)至6500萬(wàn)千瓦。

　火電趨勢(shì)穩(wěn)重有降。上半年新增核電訂單9.8億，收入規(guī)模20.4億(其中核島7.31億)，全年?duì)I收規(guī)模有望達(dá)到去年相稱的50億。核電大型鑄鍛件涉及核電樞紐設(shè)備，業(yè)主立場(chǎng)較為守舊，新技術(shù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大。其中印度占比40%，但是印度經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱，資金和煤炭資源都緊缺，盡管整個(gè)電力建設(shè)需求巨大，但是有效需求不足，預(yù)計(jì)近期海外業(yè)務(wù)仍將收縮。上半年公司燃機(jī)收入7.22億，毛利率16.11%。看好燃?xì)廨啓C(jī)的未來(lái)發(fā)展，氣源建設(shè)正逐漸成熟，利用自然氣發(fā)電節(jié)能減排效用巨大，同時(shí)適合調(diào)峰。公司目前主要海外業(yè)務(wù)分布在印度、沙特、印尼等地，也包括南美等一些******。且路線轉(zhuǎn)換后必要試驗(yàn)增加，審批時(shí)間加長(zhǎng)。

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